深圳2022年4月26日 /美通社/ -- 以下是《中國(guó)基金報(bào)》發(fā)布關(guān)于美諾華的一篇報(bào)道：

4月25日晚間，寧波美諾華（603538）發(fā)布了一季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，美諾華今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5億元，同比增長(zhǎng)47.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.15億元，同比增長(zhǎng)128.94%；持續(xù)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)1.27億元，同比增長(zhǎng)135.51%。

值得一提的是，公司在今年1~2月份實(shí)現(xiàn)了約2.53億元的營(yíng)收和約6055萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，這也意味著，在國(guó)內(nèi)新冠疫情嚴(yán)重、大部分企業(yè)都經(jīng)營(yíng)困難的3月份，美諾華單月仍交出了近6600萬(wàn)元凈利潤(rùn)的良好答卷，增長(zhǎng)速度驚人。

與此同時(shí)，公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手奧翔藥業(yè)、拓新藥業(yè)也公布了一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，兩家企業(yè)一季度的歸母凈利潤(rùn)分別為0.71億元和0.28億元。截至2022年4月26日，這兩家公司的市值已經(jīng)分別達(dá)到187億元和215億元，相比之下，美諾華目前的市值僅為77億元左右，估值仍處于價(jià)值洼地。

此外，美諾華對(duì)投資人的分紅也十分闊綽。公告顯示，2021年，美諾華擬10轉(zhuǎn)增4派2元（含稅）。

一體化戰(zhàn)略成效顯著，完成"醫(yī)藥創(chuàng)新研究院"100%股權(quán)收購(gòu)

作為一家具備優(yōu)秀研發(fā)能力的藥企，美諾華CDMO業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型和拓展過(guò)程非常順利。自COVID-19疫情爆發(fā)開(kāi)始，美諾華就全力研發(fā)生產(chǎn)新冠藥，為抗擊疫情做貢獻(xiàn)。目前，公司已經(jīng)承接了小核酸藥物合成基礎(chǔ)片段、核酸檢測(cè)試劑原料等CDMO業(yè)務(wù)，為國(guó)內(nèi)主流核酸檢測(cè)產(chǎn)品提供原料。以小核酸藥物合成基礎(chǔ)片段業(yè)務(wù)為例，目前，美諾華生產(chǎn)的SM1、SM2等片段已經(jīng)可用于默沙東、輝瑞、君實(shí)生物、真實(shí)生物、鹽野義和開(kāi)拓藥業(yè)的特效藥合成，新冠藥物的產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)打通，公司當(dāng)之無(wú)愧為新冠藥中間體的王者。

隨著新冠疫情的常態(tài)化，我國(guó)在動(dòng)態(tài)清零中逐步放開(kāi)是大概率事件。根據(jù)西南證券在今年1月發(fā)布的相關(guān)研報(bào)，2021年全球新冠疫苗和藥物的收入合計(jì)超過(guò)1000億美元。新冠藥市場(chǎng)規(guī)模大，新冠原料藥必然井噴。有機(jī)構(gòu)就曾預(yù)測(cè)，藥企的盈利結(jié)構(gòu)已經(jīng)徹底改變，抗疫已成為長(zhǎng)遠(yuǎn)賽道和戰(zhàn)略，未來(lái)與美諾華類似的新冠原材料+CDMO將成為持續(xù)供需關(guān)系，該賽道將會(huì)出現(xiàn)多家千億市值企業(yè)。

美諾華作為新冠原料藥的主要提供方之一，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，月均凈利潤(rùn)大概率將以不低于今年3月的速度增長(zhǎng)，甚至存在爆發(fā)的可能性。

此外，公司今年一季度的合同負(fù)債為0.46億，同比增長(zhǎng)236.05%，研發(fā)和制造能力獲得下游客戶的認(rèn)可，在手訂單充足，未來(lái)業(yè)績(jī)有保障。

除了2022年一季報(bào)外，美諾華還同時(shí)披露了2021年度報(bào)告。報(bào)告顯示，公司在2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.58億元，同比增長(zhǎng)5.43%；扣非后歸母凈利潤(rùn)1.26億元，同比增長(zhǎng)56.46%。

至于扣非后歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的原因，美諾華表示，公司CDMO業(yè)務(wù)以及制劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，兩大板塊的營(yíng)業(yè)收入分別為2.65億元、1.53億元，同比增長(zhǎng)分別為118.31%、103.58%；這兩大板塊毛利率分別為44.54%、47.27%，同比增長(zhǎng)分別為18.99%、16.88%。

年報(bào)還特別指出，美諾華早在去年3月就順利完成了對(duì)"醫(yī)藥創(chuàng)新研究院"100%股權(quán)的收購(gòu)事宜，合并凈利潤(rùn)119萬(wàn)元。據(jù)悉，醫(yī)藥創(chuàng)新研究院是國(guó)內(nèi)一流的制劑研發(fā)中心，擁有濕法制粒、頂噴制粒、干法制粒、微丸包衣、膜控包衣等多類型工藝研發(fā)設(shè)備。本次收購(gòu)滿足了公司業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)規(guī)劃需要，增強(qiáng)了公司制劑研發(fā)能力，助力公司"中間體、原料藥、制劑一體化"的發(fā)展戰(zhàn)略落實(shí)。

"原料藥CDMO+制劑"兩翼齊飛，兩個(gè)板塊收入增幅均超100%。

自2017年上市以來(lái)，美諾華秉承"結(jié)合歐美先進(jìn)技術(shù)，打造高品質(zhì)藥品，不斷提高國(guó)人健康水平"的企業(yè)使命，在布局原料藥CDMO業(yè)務(wù)的同時(shí)，加速打造CDMO一站式綜合服務(wù)平臺(tái)。公司憑借國(guó)際市場(chǎng)EHS合規(guī)能力、高標(biāo)準(zhǔn)規(guī)模化的生產(chǎn)制造能力以及扎實(shí)的工藝開(kāi)發(fā)能力，獲得了KRKA、Servier(施維雅)、默沙東、Bayer（拜耳）、GEDEON RICHTER（吉瑞制藥）、Sanofi（賽諾菲）等國(guó)際知名制藥企業(yè)的認(rèn)可，并與這些藥企建立了長(zhǎng)期深度穩(wěn)定的合作關(guān)系。

美諾華能夠在競(jìng)爭(zhēng)激烈的仿制藥市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟，跟其自身的經(jīng)營(yíng)模式息息相關(guān)。

公司作為專業(yè)的特色原料藥服務(wù)商，為全球仿制藥廠商提供專利過(guò)期或即將到期藥品的專利突破等系列性服務(wù)。特色原料藥業(yè)務(wù)是公司最主要的營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)源，這塊業(yè)務(wù)的終端用戶是國(guó)內(nèi)外制劑或原料藥廠商，產(chǎn)品以出口為主。

在特色原料藥的既有優(yōu)勢(shì)上，美諾華加速打造CDMO一站式綜合服務(wù)平臺(tái)，為制藥企業(yè)提供貫穿藥品"臨床前研發(fā)、臨床試驗(yàn)階段以及上市審批、商業(yè)化生產(chǎn)"等環(huán)節(jié)的綜合性研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)，所涉產(chǎn)品主要為小分子領(lǐng)域的中間體、原料藥。美諾華需要面對(duì)藥企嚴(yán)格的四輪篩選——"盡職調(diào)查、實(shí)質(zhì)性審計(jì)、項(xiàng)目實(shí)施和生產(chǎn)及供貨保障"，才能拿下CDMO訂單。

與此同時(shí)，美諾華還順應(yīng)了國(guó)家醫(yī)藥集采的趨勢(shì)，圍繞"技術(shù)轉(zhuǎn)移+自主申報(bào)+國(guó)內(nèi)MAH合作"的經(jīng)營(yíng)模式發(fā)展制劑業(yè)務(wù)。自2019年國(guó)家實(shí)施帶量采購(gòu)以來(lái)，"成本控制"已然成為仿制藥企業(yè)發(fā)展的生命線，而美諾華在原料藥業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，逐步形成以慢性病治療領(lǐng)域的產(chǎn)品組合優(yōu)勢(shì)，并憑借成本上的優(yōu)勢(shì)，以價(jià)換量。

通過(guò)多年產(chǎn)業(yè)布局，公司擁有了完整的"醫(yī)藥中間體—原料藥—制劑"全產(chǎn)業(yè)鏈，公司核心品種纈沙坦、氯沙坦、培哚普利、瑞舒伐他汀、阿托伐他汀、普瑞巴林等多個(gè)產(chǎn)品也已形成了全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)化的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售體系。

公司2021年年報(bào)顯示，公司CDMO業(yè)務(wù)以及制劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，兩大板塊的營(yíng)業(yè)收入分別為2.65億元、1.53億元，同比增長(zhǎng)分別為118.31%、103.58%；這兩大板塊毛利率分別為44.54%、47.27%，同比增長(zhǎng)分別為18.99%、16.88%。

合理布局+規(guī)模化生產(chǎn)  美諾華未來(lái)增長(zhǎng)可期

美諾華深耕原料藥行業(yè)多年，與開(kāi)拓藥業(yè)等國(guó)內(nèi)外新型制藥公司建立合作，并擁有四大原料藥生產(chǎn)基地（浙江美諾華、安徽美諾華、宣城美諾華、燎原藥業(yè)），分布在浙江、安徽主要的醫(yī)藥化工園區(qū)，涵蓋從50L到12500L不等規(guī)模的生產(chǎn)能力，反應(yīng)釜規(guī)格齊全。

以宣城美諾華為例，該生產(chǎn)基地?fù)碛型陚涞亩喙δ蹽MP車間以及國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的系統(tǒng)、設(shè)備，能為全球客戶提供可持續(xù)、符合國(guó)際GMP標(biāo)準(zhǔn)、高靈活性、高可靠性的CDMO服務(wù)，是美諾華發(fā)展先進(jìn)新產(chǎn)能的重要抓手，也是其CDMO業(yè)務(wù)的重要服務(wù)平臺(tái)，目前已成為公司新冠特效藥原料藥的主要生產(chǎn)基地。

不僅如此，今年4月，美諾華還宣布收購(gòu)"宣城美諾華"剩余49%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為15162萬(wàn)元，價(jià)格合理，收購(gòu)之后公司CDMO業(yè)務(wù)的占比繼續(xù)加大。據(jù)悉，宣城美諾華去年全年?duì)I業(yè)額2.8億元，而在今年僅一季度就高達(dá)1.5億元，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)近1000萬(wàn)元，發(fā)展?jié)摿Σ蝗菪∮U。

目前，美諾華的四大原料藥生產(chǎn)基地產(chǎn)能共計(jì)約3500 噸/年，美諾華天康產(chǎn)能為15億片/年。隨著經(jīng)營(yíng)的不斷發(fā)展，公司還積極布局產(chǎn)能擴(kuò)建。

據(jù)悉，美諾華天康"30 億片（粒）出口固體制劑建設(shè)項(xiàng)目"將于2022年投入生產(chǎn)，安徽美諾華"年產(chǎn)400噸原料藥"技改項(xiàng)目、浙江美諾華"年產(chǎn)520噸醫(yī)藥原料藥"一期項(xiàng)目土建部分主體也陸續(xù)完工。另外，宣城美諾華二期擴(kuò)建項(xiàng)目，燎原藥業(yè)技改項(xiàng)目也將于近年陸續(xù)投產(chǎn)。

目前，中國(guó)人口老齡化問(wèn)題日趨嚴(yán)重，到2050年中國(guó)老齡人口將達(dá)到總?cè)丝诘娜种唬瑖?guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)需求亦急劇加大。根據(jù)Evaluate Pharma發(fā)布的《World Preview 2019，Outlook to 2024》，2020至2024年全球?qū)⒂薪?,600億美元專利藥到期，預(yù)計(jì)仿制藥將占到市場(chǎng)份額的46%，全球性仿制藥市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大。

隨著全球大批"重磅藥物"的專利集中到期，以及醫(yī)藥集采政策的推動(dòng)，我國(guó)的制藥企業(yè)在面對(duì)重大改革的同時(shí)，也將迎來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇。美諾華憑借自身強(qiáng)大的研發(fā)能力和制造能力，不斷深入打造CDMO產(chǎn)業(yè)鏈，為將來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)注入潛能。

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