深圳2010年4月20日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發布基金市場一周觀察，具體內容如下：

上周基礎 A 股市場震蕩下行，滬深300 指數周跌幅0.68%。兩市封閉式基金指數跌幅超過大盤，折價率略有回升。

從我國宏觀經濟及證券市場的基本面來看，A 股市場的風險有望逐一化解。在政策刺激式經濟復蘇之后的第二年，市場所面臨的風險主要來自兩個方面：一是經濟政策刺激過度產生經濟過熱（高通脹）或者資產泡沫（主要在房地產）風險；二是政策退出過度產生經濟二次探底風險。隨著經濟政策的靈活變化以及經濟復蘇節奏的演化，上述的風險有望得到逐一化解。

經濟中的不確定性風險正在得到化解，盡管房地產調控政策的出臺和執行可能會增加市場短期回調壓力，但房地產及其產業鏈的股票早已在調控預期下出現過調整，這不同于2004年和2007年時的調控。總體上看，市場短期內雖有小幅回調可能，但中期內市場震蕩回升依然是大概率。

對于基金投資者而言，若僅從預期收益的角度來看，中短期權益類證券的預期收益仍然高于固定收益類證券，因而對于一個標準組合而言，招商證券基金研究小組建議仍然應該以偏股型基金為主，固定收益類基金為輔，等待市場風險化解之后的投資機會。偏股型基金中，應以主動投資偏股型基金為主要配置。但在結構分化的振蕩特征市場中，主動投資管理基金的業績分化通常會比較大，因而如何選擇個別基金是個挑戰。在開放式偏股型基金的選擇策略上，首先從對市場中期走勢預期來看，振蕩較大的結構化變動市場上，應選擇采取自下而上精選個股能力較強的基金；其次基金規模不宜過大，以便能夠靈活調整投資組合。最后，從歷史數據進行驗證，選擇振蕩市場（如2009年）選股能力較強的基金。此外，由于近期出臺了一系列抑制房價過快上漲的調控政策，為謹慎起見，建議適當規避新季報中對地產股配置較多的基金。對于長期投資而言，指數化投資仍然有其有效性，但在短期振蕩較大的市場上僅能獲得市場平均收益。投資者也可部分投資指數基金獲得市場平均收益水平，再抓住時機博取短期交易性機會以增加收益。

密集分紅期過后，封閉式基金的分紅行情已告一段落。投資者現階段應捕捉分紅過后，由于價格下跌過多、折價率擴大所帶來的短期交易性投資機會。ETF 基金近期交易量明顯放大，其中一部分原因是由于上周五股指期貨推出后，一些投資者利用一只或多只與滬深300指數相關度較高的 ETF 基金來代替滬深300 指數現貨，進行期現套利?；鹜顿Y者需注意由此產生的 ETF 基金的短期交易風險。