上海2019年5月10日 /美通社/ -- 5月8日，華爾街見聞年度重磅劇院式演講《見面：穿透周期的邏輯》在上海中歐國際工商學院正式拉開帷幕。橡樹資本創始人霍華德-馬克斯先生（Howard Marks）為現場700余位觀眾獻上傾力演講，并與國內知名投資“大咖”展開巔峰對話。
本場活動的主講嘉賓，橡樹資本聯合主席兼聯合創始霍華德-馬克斯，被譽為華爾街最受尊敬的意見領袖之一。當大多數專業投資者認為市場不可預測時，馬克斯先生則指出：“其實你可以識別并掌握市場周期”。自上世紀九十年代起，他就堅持撰寫《投資備忘錄》，甚至讓“股神”巴菲特推崇備至，至今已成功預言了2000年的科技股災和2008年的金融危機。
此次，馬克斯先生還攜新書《周期》來到“見面”。他認為，盡管投資者無法準確預測未來，但通過敏銳察覺到市場在周期中所處的位置，并依此配置資產、做投資決策，則投資獲利的機會會有所提升。《周期》一書獲得了查理芒格先生和瑞達里奧先生力薦，已榮登亞馬遜同類書籍排行榜第一名，備受市場關注。馬克斯先生在新書中談論經濟周期、企業周期、市場周期的規律，討論如何巧妙把握周期變化模式，并在錯綜復雜的投資環境變化中合理布局投資組合，分享創造長贏投資的哲學與心得。
霍華德-馬克斯先生在演講中提及自己對周期的理解：“大部分的正面發展趨勢最終都會出現過度發展，而這些過度發展最終會自我主動糾正或得到被動糾正，從過度發展和糾正（而不是上升和下跌）的角度思考問題，可能會有所幫助。 ”
霍華德-馬克斯先生管理的橡樹資本是全球最大的困境債務投資人，也是全球最大的高收益債券投資人之一。成立于1995年，橡樹資本目前全球管理資產總值為1,186億美元。橡樹資本于1988年創立困境機會投資策略，至今擁有長達31年、穿越多個經濟周期的實戰經驗和優秀歷史業績。
霍華德-馬克斯在演講中首先提到，投資者有兩件重要的事情要做：一是資產挑選，二是周期定位。資產挑選，要買更多上漲的資產，不要買那些下跌的資產。周期定位指的是在市場上行時投資更多，在市場下行時減倉。對于周期，霍華德-馬克斯認為，永遠沒有和過去完全一樣的周期。每個周期的長度、速度都是不一樣的。歷史不會重復，周期的原因和效果也不會重復，但一些底層因素是相似的。
在霍華德-馬克斯看來，典型的市場周期是這樣發展的：在上升階段——經濟基本面持續改善、盈利持續上升并超過預期、媒體僅選擇性報道正面消息。其結果是：期望值上升、投資者信心加強、人們只看到有利的發展、資金充裕、資產價格上漲、投資人普遍持樂觀心態并對投資增資、未入市的人改變心態并如實投資、風險警惕情緒消失、人們激進加大風險敞口并主張“風險越大，收益越多”。這時候，人們會覺得承擔的風險越多，回報就會越多，當上述所有事情都發生時，最后一個沒有買進的人也會買進。
在周期頂部，資產價格高、潛在回報低、風險高，此時應該保持高度警惕！但大多數人都已經是市場狂歡的參與者。追根溯源，正是樂觀情緒的峰值導致了價格峰值，沒有人愿意承擔錯失進一步漲幅的潛在風險。
但每輪牛市中都會有這樣一個點，FOMO。當這個點出現時，市場已經觸頂了。這個點是轉瞬即逝的，市場很快就會下降，經濟的基本面會惡化，隨之而來的事情如下：期望下降、投資者信心減弱、人們只看到不利發展、資產價格下跌、投資人持悲觀情緒并開始拋售、沒有入市的人拍手稱快、風險厭惡情緒增加、投資者逃避風險并主張“承擔風險只造成損失”。
馬克斯先生最后總結說，不論出于周期那個階段，都會可能面臨三種走勢。但我們可以判斷可能性，即哪種可能性最高、哪種最低，研究好之后，就有助于我們進行可能性的判斷和把握，從而更好地投資。
此次，“見面”還邀請到睿遠基金管理有限公司總經理陳光明、中泰證券首席經濟學家兼研究院院長李迅雷、中歐國際工商學院榮譽退休教授陳杰平和泰合資本管理合伙人兼首席執行官宋良靜，分別與霍華德-馬克斯先生展開一對一對話，展開思維碰撞。
由華爾街見聞創制的“見面”是目前首檔也是唯一一檔為全球市場投資人士量身定制的金融商業劇院式演講品牌。“見面”的觀眾可以與國內外一線投資者近距離見面交流，分享投研發放和思考體系。
附：霍華德-馬克斯演講現場實錄和內容精選，請見華爾街見聞圖文直播，鏈接：
